2022.12.27
2690不久前知名韓國(guó)船東公司Pan Ocean宣布收購(gòu)韓國(guó)航運(yùn)公司Hanjin Kal（也就是大韓航空母公司）5.8%的股份，成為最新一家進(jìn)入航空領(lǐng)域的航運(yùn)公司。
不過(guò)有些業(yè)內(nèi)人士表示，Pan Ocean的這筆投資優(yōu)點(diǎn)令人摸不著頭腦，因?yàn)檫@樣一筆投資似乎并不能為這家船東公司帶來(lái)任何的協(xié)同效應(yīng)。
據(jù)韓國(guó)國(guó)美媒體韓國(guó)經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)不久前報(bào)道稱，Harim Group 的航運(yùn)子公司，韓國(guó)知名船東公司Pan Ocean以 1259 億韓元（約合9500 萬(wàn)美元）購(gòu)買了大韓航空母公司Hanjin KAL Corp. 大約 330 萬(wàn)股股份，相當(dāng)于該公司5%的股份。
加上原先持有的0.8%的股份，這使得Pan Ocean持有的股份總額達(dá)到了5.8%，這也意味著Pan Ocean已經(jīng)成為了這家韓國(guó)航空公司的第五大股東。
Pan Ocean方面表示，購(gòu)買Hanjin KAL的股份僅僅是一筆單純的投資。
另有媒體表示，Pan Ocean的這筆投資代表了其涉足航空領(lǐng)域的雄心。
實(shí)際上，在近兩年來(lái)，的確有大量的海運(yùn)公司投資和進(jìn)入航空業(yè)。
比如世界前三大集運(yùn)公司馬士基Maersk、地中海航運(yùn)MSC、和達(dá)飛輪船CMA CGM 旗下目前都成立了自己的航空貨運(yùn)部門，MSC成立了MSC Air Cargo，達(dá)飛輪船旗下?lián)碛?CMA CGM Air Cargo，馬士基集團(tuán)旗下也有自己的Maersk Air Cargo。
雖然大韓航空公司管理著一家名為 Korean Air Cargo 的空中貨運(yùn)公司。不過(guò)另有分析師表示，Pan Ocean的這筆投資與其現(xiàn)有業(yè)務(wù)離得較遠(yuǎn)，或并不能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。
根據(jù)Pan Ocean 的官方網(wǎng)站披露的信息顯示，該集團(tuán)40 億美元收入的 71% 左右來(lái)自干散貨航運(yùn)業(yè)務(wù)，另外農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易業(yè)務(wù)的收入占到11%，集裝箱業(yè)務(wù)僅占收入的8%。
野村證券韓國(guó)工業(yè)分析師Eon Hwang就表示，“我們沒有看到Pan Ocean收購(gòu)與Hanjin Kal這樣的行為對(duì)Pan Ocean來(lái)說(shuō)存在任何協(xié)同效應(yīng)?！?/p>
“Pan Ocean解釋說(shuō)，收購(gòu)Hanjin Kal少數(shù)股權(quán)的目的是為了從Hanjin Kal股價(jià)的任何潛在上漲中獲取資本收益?！?/p>
不過(guò)，Hwang表示，市場(chǎng)已經(jīng)意識(shí)到Pan Ocean集團(tuán)及其大股東Harim Corp令人失望的治理，并不指望其能做出對(duì)股東有利的決定。
Hwang補(bǔ)充說(shuō):“在我們看來(lái)，Pan Ocean過(guò)去曾試圖在2021年6月收購(gòu) Easter Airline航空公司，這與Pan Ocean其實(shí)也沒有任何協(xié)同效應(yīng)?！?/p>
空運(yùn)價(jià)格也在大幅下跌
在疫情大流行的物流和供應(yīng)鏈混亂期間，由于海上運(yùn)力嚴(yán)重不足以及嚴(yán)重?fù)矶略斐傻臅r(shí)間損失，一些航運(yùn)公司開始使用空運(yùn)來(lái)運(yùn)送通常由船運(yùn)的貨物。
如上文所述，世界前三大集運(yùn)公司也都分別成立了自己的航空貨運(yùn)公司。
不過(guò)隨著近期空運(yùn)運(yùn)費(fèi)也開始隨著海運(yùn)運(yùn)費(fèi)呈現(xiàn)螺旋式下跌，有分析師開始對(duì)集運(yùn)公司投資空運(yùn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)出了擔(dān)憂。
Xeneta 航空貨運(yùn)首席分析師 Niall van de Wouw 就表示，在疫情大流行期間由于客機(jī)停飛且無(wú)法運(yùn)送貨物時(shí)，航空貨運(yùn)業(yè)務(wù)原本是一項(xiàng)利潤(rùn)豐厚的業(yè)務(wù)，但現(xiàn)在空運(yùn)運(yùn)費(fèi)市場(chǎng)正在失去其動(dòng)力，這可能會(huì)促使集運(yùn)公司重新考慮他們的投資。
van de Wouw說(shuō):“當(dāng)當(dāng)前海運(yùn)市場(chǎng)的利潤(rùn)下降時(shí)，如果集運(yùn)公司觸及盈虧平衡點(diǎn)或出現(xiàn)虧損時(shí)，我認(rèn)為他們會(huì)重新審視這些（空運(yùn)）業(yè)務(wù)?！?/p>
van de Wouw對(duì)三大集運(yùn)公司進(jìn)入空運(yùn)市場(chǎng)的決策也表示出了其懷疑態(tài)度。
其表示，“當(dāng)他們決定進(jìn)入時(shí)，當(dāng)時(shí)的空運(yùn)費(fèi)率很高。但我們現(xiàn)在處于一個(gè)完全不同的時(shí)代，”他在談到運(yùn)價(jià)暴跌時(shí)說(shuō)。
“如果他們當(dāng)時(shí)的財(cái)力雄厚和高運(yùn)價(jià)讓他們有底氣說(shuō)：‘嘿，讓我們這樣做吧’，我不會(huì)感到驚訝，”van de Wouw 說(shuō)。“但當(dāng)航空貨運(yùn)費(fèi)率下降而航空公司核心業(yè)務(wù)的收益減少時(shí)，三大集運(yùn)公司可能會(huì)面臨兩難境地?！?/p>
“當(dāng)情況不妙時(shí)，公司會(huì)怎么做？他們必須專注于自己的核心，”van de Wouw 說(shuō)?！耙簿褪呛＿\(yùn)業(yè)務(wù)?！?/p>
他指出，在正常情況下，空運(yùn)是一項(xiàng)需要大量專業(yè)知識(shí)和大規(guī)模優(yōu)勢(shì)才能成為可行且有利可圖的業(yè)務(wù)，因?yàn)榭者\(yùn)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率其實(shí)非常低。
van de Wouw 在談到大流行前幾年時(shí)說(shuō)：“從盈利的角度來(lái)看，運(yùn)營(yíng)一家全貨運(yùn)航空公司已被證明是一項(xiàng)邊緣業(yè)務(wù)。此外，海運(yùn)和空運(yùn)幾乎沒有相似之處，因此前者的經(jīng)驗(yàn)并不能保證后者的成功。空運(yùn)和海運(yùn)之間的相似之處在于，它是將箱子從 A 移動(dòng)到 B，然而，這也是相似之處的終結(jié)，”他說(shuō)。
不同的策略
這位分析師強(qiáng)調(diào)，三家集運(yùn)公司在進(jìn)軍空運(yùn)方面的做法截然不同。
馬士基集團(tuán)的整體戰(zhàn)略是轉(zhuǎn)型成為一家綜合物流服務(wù)提供商，此前該公司收購(gòu)總部位于漢堡的航空貨運(yùn)代理公司 Senator International，該公司自 1987 年以來(lái)一直在運(yùn)營(yíng)馬士基旗下的Star Air 。
CMA CGM集團(tuán)進(jìn)隨其后也將物流作為其戰(zhàn)略合資企業(yè)的一部分，通過(guò)合并Ceva logistics是該公司的物流分支機(jī)構(gòu)。2021年，CMA CGM成立了航空貨運(yùn)公司CMA CGM air Cargo，并計(jì)劃將其轉(zhuǎn)變?yōu)楠?dú)立的航空貨運(yùn)公司。
然而，CMA CGM air Cargo很快變成了與法國(guó)航空-荷航的合資企業(yè)，這意味著這家法國(guó)-荷蘭公司實(shí)際上經(jīng)營(yíng)著CMA CGM air Cargo。
MSC的MSC air cargo目前已經(jīng)投入了一家飛機(jī)在運(yùn)營(yíng)，近日該公司已經(jīng)完成了收費(fèi)，明年還有三架飛機(jī)加入該公司的機(jī)隊(duì)。MSC air cargo的飛機(jī)由阿特拉斯航空公司協(xié)助運(yùn)營(yíng)。
van de Wouw 說(shuō)，“這三家公司非常不同，從規(guī)模的角度來(lái)看，他們所做的事情也非常不同?！?/p>
他估計(jì)馬士基和 CMA CGM 擁有相似的戰(zhàn)略，并指出擴(kuò)大規(guī)模對(duì)其生存能力至關(guān)重要。
“就馬士基而言，這是一項(xiàng)戰(zhàn)略決策，這會(huì)帶來(lái)不同，他們確實(shí)擁有貨運(yùn)代理部門，而且他們擁有更多的航空公司經(jīng)驗(yàn)，包括通過(guò) Senator來(lái)運(yùn)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)?！眝an de Wouw 說(shuō)。
然而，他還擔(dān)心的表示，在同一屋檐下經(jīng)營(yíng)物流業(yè)務(wù)和空運(yùn)業(yè)務(wù)可能也會(huì)導(dǎo)致另外問(wèn)題，因?yàn)檫@些活動(dòng)有著根本的不同。
他預(yù)測(cè)，雖然物流可以使用很少的資產(chǎn)來(lái)運(yùn)行，但空運(yùn)是重資產(chǎn)，這可能會(huì)給 CMA CGM 帶來(lái)麻煩：“輕資產(chǎn)公司和重資產(chǎn)公司需要截然不同的心態(tài)，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格下跌時(shí)，航空公司和貨運(yùn)代理部門之間會(huì)出現(xiàn)利益沖突，而貨運(yùn)代理部門可能能夠從第三方航空公司獲得更好的費(fèi)率”。
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