2022.10.13
2711為穩(wěn)定外匯市場(chǎng)預(yù)期，加強(qiáng)宏觀審慎管理，中國(guó)人民銀行決定自2022年9月28日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%。央行于9月5日宣布，自9月15日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)。如何看待央行此次對(duì)遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的上調(diào)？面對(duì)匯率波動(dòng)，外貿(mào)企業(yè)應(yīng)從哪些方面應(yīng)對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)？
調(diào)節(jié)遠(yuǎn)期購(gòu)匯需求
據(jù)了解，遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)是銀行對(duì)企業(yè)提供的一種匯率避險(xiǎn)衍生產(chǎn)品。企業(yè)通過遠(yuǎn)期購(gòu)匯能在一定程度上規(guī)避未來匯率風(fēng)險(xiǎn)，但由于企業(yè)并不立刻購(gòu)匯，而銀行相應(yīng)需要在即期市場(chǎng)購(gòu)入外匯，這會(huì)影響即期匯率，進(jìn)而又會(huì)影響企業(yè)的遠(yuǎn)期購(gòu)匯行為。
商務(wù)部研究院專業(yè)人士表示，今年以來，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)進(jìn)行了五次加息，年底前還將進(jìn)行一次加息，并將加息進(jìn)程延續(xù)至2023年，為40多年來最大力度的加息。
受此影響，美元匯率大幅飆升，美元指數(shù)處于高位，多數(shù)幣種對(duì)美元快速貶值。目前，與全球部分主要經(jīng)濟(jì)體相比，盡管面臨復(fù)雜的環(huán)境，但中國(guó)受外部因素沖擊較小，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，相較于其他主要貨幣，人民幣對(duì)美元貶值幅度相對(duì)較小，也不具備長(zhǎng)期大幅貶值的條件。
“盡管如此，市場(chǎng)情緒、投機(jī)行為一定程度上也可能推動(dòng)人民幣的貶值，央行上調(diào)遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率提高了遠(yuǎn)期買入美元的成本，旨在調(diào)節(jié)遠(yuǎn)期購(gòu)買美元需求，有助于外匯市場(chǎng)供需平衡?！睂I(yè)人士如是分析。
同時(shí)，浙江大學(xué)國(guó)際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員分析道，遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率上一次調(diào)整是在2020年，從20%調(diào)整到0，原因是人民幣面臨升值壓力。而此次從0上調(diào)至20%既是為了穩(wěn)定人民幣匯率，減緩人民幣貶值，也是將原來的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率調(diào)整回來。“此次調(diào)高遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率，是通過增加遠(yuǎn)期售匯成本的方式來減少售匯，以穩(wěn)定本幣?！?/p>
多措并舉規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
9月27日召開的全國(guó)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制電視會(huì)議指出，今年以來人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。人民幣對(duì)美元有所貶值，但貶值幅度僅為同期美元升值幅度的一半；人民幣對(duì)歐元、英鎊、日元明顯升值，是目前世界上少數(shù)強(qiáng)勢(shì)貨幣之一。
會(huì)議還強(qiáng)調(diào)，外匯市場(chǎng)事關(guān)重大，保持穩(wěn)定是第一要義。人民幣匯率保持基本穩(wěn)定擁有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。相較于許多經(jīng)濟(jì)體面臨滯脹風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢(shì)，物價(jià)水平基本穩(wěn)定，貿(mào)易順差有望保持高位，隨著宏觀政策效應(yīng)的顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)基本盤將更加扎實(shí)。
基于此，面對(duì)當(dāng)前人民幣匯率的波動(dòng)，外貿(mào)企業(yè)可從哪些方面規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？盤和林建議，外貿(mào)企業(yè)一方面可以嘗試通過人民幣結(jié)算來減少購(gòu)匯需求。另一方面，因換匯成本有所提高，可減少在外投資或減少外匯需求量較大的投資。此外，可加大短期海外項(xiàng)目資金回收力度。
在專業(yè)人士看來，外貿(mào)企業(yè)開展出口業(yè)務(wù)時(shí)，可探索在合同中鎖定匯率，避免因美元匯率可能的向上波動(dòng)而提高遠(yuǎn)期支付成本。對(duì)于信用水平較高的境外貿(mào)易伙伴，可適度提高預(yù)付貨款的比例，在規(guī)避后續(xù)匯率風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上爭(zhēng)取一定貨款折扣。在具備條件的情況下，進(jìn)口企業(yè)可積極推動(dòng)境外貿(mào)易伙伴開展人民幣結(jié)算，規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
專業(yè)人士進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，盡管美聯(lián)儲(chǔ)今年第五次加息力度空前，但并不會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)，美元匯率也不會(huì)長(zhǎng)期單邊上行，待美國(guó)通脹率回歸合理區(qū)間后，美聯(lián)儲(chǔ)將減緩甚至停止加息，屆時(shí)美元或?qū)⒉饺胝{(diào)整周期?！盎诖?，外貿(mào)企業(yè)還應(yīng)關(guān)注美國(guó)通貨膨脹變化和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)態(tài)，避免貿(mào)然在合同安排和外匯交易中進(jìn)行長(zhǎng)期看漲美元的操作。”
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